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正文1． 本周看点：雾散云未开，金秋看转机市场情绪短期修复，但仍不稳定。市场仍在处于风险因素消化以及交易结构调整过程中，截止6月29日从五日涨跌幅来看，创业板指上涨3.68%，创业板50上涨4.79%，中证1000上涨1.21%，上证综指下跌1.47%，上证50下跌4.02%，沪深300下跌2.71%，中证800下跌1.78%；风格指数看成长上涨2.72%，周期上涨0.28%，金融下跌3.72%，消费下跌1.8%。以6月19日与6月26日两个跳空窗口为界，市场演化大致可以概括为普跌-金融回调-消费回调，这表明前期存在着抱团因素的强势板块近期已经开始出现松动迹象，这一强势股补跌的进程是否已经展开完全，我们认为仍有待跟踪观察。当期从估值角度看，上证综指PE（TTM）为12.7倍，而2016年1月27日2638点为12.87倍、2008年10月28日1664点为13.49倍，估值水平相对偏低有利于市场情绪修复的展开。但当前股市资金被动收缩风险，一定程度对基于低估值配置资金进入逻辑产生抑制作用。以情绪相对偏积极的6月29日（上证综指当日上涨2.17%，创业板指上涨4.08%）为例，全部A股除去停牌的共3323只，当日成交金额1亿元以下占比75%，2000万以下占到26.9%。在交易相对低迷的情况下，市场出现快速大幅波动并不难理解，但市场情绪修复仍具有较大不稳定性。

截至2018年8月30日底，本文选取的116家样本平台的总贷款余额为6272.74亿元，占行业比例已超90%，说明这116家平台的数据足以表征行业概况，以此作为样本具有统计意义。本文首先分别统计出116家平台的个人信贷、车抵贷、房抵贷及企业贷的业务占比，计算出各平台四种业务类型的贷款余额数据，从而得出行业各业务类型的贷款余额。

值得注意的是，上市公司近3年账面上的货币资金逐年递减。2017年末、2018年末和2019年第三季度末，海兰信的货币资金分别为8.23亿元、4.97亿元和4.34亿元。海兰信称，2018年货币资金减少主要系报告期购买结构性存款、回购股票和支付股权收购款所致。而此次现金收购的交易对价为3.4亿元，如果收购顺利完后，海兰信账面上的资金或将进一步减少。尽管2019年第三季度末的的货币资金可以覆盖收购款项，但海兰信还有2亿元左右的有息负债，此次现金收购会间接增加公司资金压力。

恒大研究院的报告显示，2018年下半年开始，房企逐步迎来偿债高峰期。截至2018年6月底，除民间融资和类金融机构贷款，房企有息负债余额约19.2万亿元。从兑付规模来看，2018年下半年到2021年到期规模分别为2.9万亿元、6.1万亿元、5.9万亿元和3.4万亿元。

亚振家居2019上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3354.91万元，同比增加亏损1328.80万元。新京报讯（记者 张洁）8月19日，亚振家居发布2019年半年度报告，报告中指出，亚振家居2019年上半年营业收入为1.72亿元，较上年同期下降12.93%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-3354.91万元，同比增加亏损1328.80万元。

第三个因素是各类零食原料的全球化寻源、供给与本地化生产。有公开报道显示，洽洽在全球拥有100多万亩坚果原料种植基地和国际标准的9大自有工厂，从原料产地到工厂布局，坚持全产业链布局。随着零食行业竞争的加剧、消费升级及年轻一代对各类原料的自然、健康的追求，品牌化的企业更为重视在全球范围内做供应商寻源，如新西兰作为优质奶源的属地化标签已是公认，生产奶制品的企业也是各行其道争抢新西兰当地的优质原料供应。